鋁棒

山東鋁棒 滬鋁已進(jìn)行了近10個(gè)月時(shí)間的回調(diào)整理，現(xiàn)階段鋁價(jià)正面臨著新的走向抉擇。筆者認(rèn)為，2005年滬鋁很可能會(huì)在6—7月份開(kāi)始發(fā)動(dòng)一輪為期半年的牛市行情。 山東鋁棒 　　一、我國(guó)政府對(duì)鋁行業(yè)政策的調(diào)整，將使國(guó)內(nèi)鋁企業(yè)間出現(xiàn)縱向和橫向整合，這有助于全球鋁價(jià)穩(wěn)中趨升。 　　在過(guò)去一年多的時(shí)間里，國(guó)資委一直力推中央企業(yè)之間的橫向整合。在2004年12月13日的中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會(huì)議上，國(guó)資委負(fù)責(zé)人更明確了終目標(biāo)：“該賣的賣、該并的并、該放的放，我們計(jì)劃目前這么多的中央企業(yè)后只保留80—100家，多剩100家”。2004年12月25日，國(guó)資委相關(guān)人員又表示，明年要推進(jìn)國(guó)資委與省市國(guó)資委所監(jiān)管企業(yè)之間的股權(quán)置換，通過(guò)中央和地方國(guó)有企業(yè)之間的相互持股，推進(jìn)中央大型企業(yè)和地方重點(diǎn)企業(yè)的股份制改革。這可能意味著國(guó)有資產(chǎn)的縱向整合也提上了國(guó)資委的工作日程表。我們相信現(xiàn)階段小而散、高耗能的我國(guó)鋁行業(yè)將會(huì)是國(guó)家大力整合的一個(gè)行業(yè)。 　山東鋁棒 　2001年以來(lái)，由于我國(guó)鋁產(chǎn)量的高速增長(zhǎng)，對(duì)能源、原材料、信貸資金等構(gòu)成了危機(jī)，我國(guó)政府為此采取了一系列的宏觀調(diào)控政策，并對(duì)電解鋁工業(yè)發(fā)展的思路和規(guī)劃進(jìn)行了調(diào)整。2003年8月份以來(lái)，沒(méi)有新的電解鋁設(shè)計(jì)、規(guī)劃項(xiàng)目，投資規(guī)劃明顯下降，已經(jīng)停建產(chǎn)能147萬(wàn)噸、緩建90萬(wàn)噸。能耗高、污染嚴(yán)重的自焙槽淘汰速度加快，停產(chǎn)的電解鋁生產(chǎn)能力約為75萬(wàn)噸。同時(shí)，電解鋁行業(yè)利用市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)手段開(kāi)展了兼并重組工作。有關(guān)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，由于能源與原材料的原因，我國(guó)電解鋁廠開(kāi)工率將從2003年的97％降低2005年、2006年的85％。 　山東鋁棒 　2004年10月份以后，我國(guó)政府為遏制鋁產(chǎn)業(yè)的過(guò)熱發(fā)展又采取了新的舉措，商務(wù)部與海關(guān)總署發(fā)布了嚴(yán)格控制氧化鋁加工貿(mào)易的通知。同時(shí)，2004年12月下旬，國(guó)務(wù)院又決定鋁出口退稅自2005年起取消，并對(duì)鋁出口征收關(guān)稅5％，這些在短期內(nèi)對(duì)滬鋁走勢(shì)不利，但實(shí)質(zhì)上若我國(guó)鋁工業(yè)由此得到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，并走上全面協(xié)調(diào)可持續(xù)性的發(fā)展，反而會(huì)鞏固市場(chǎng)基本面中長(zhǎng)期對(duì)滬鋁期價(jià)走向的利多基礎(chǔ)。當(dāng)然這需要一定的時(shí)間來(lái)演繹。 　山東鋁棒 　二、氧化鋁價(jià)格高企和能源緊張將成為滬鋁上漲的推動(dòng)力 　山東鋁棒 　從全球來(lái)看，2003年全球冶金級(jí)氧化鋁供應(yīng)開(kāi)始緊張，市場(chǎng)供應(yīng)偏緊。進(jìn)入2004年市場(chǎng)供求狀況并沒(méi)有明顯改變。近10年來(lái)全球氧化鋁廠開(kāi)工率平均為94％左右，而2003年達(dá)到了96％，2004上半年則已經(jīng)超過(guò)了98％，幾乎沒(méi)有閑置的產(chǎn)能了。2004上半年，國(guó)際市場(chǎng)現(xiàn)貨氧化鋁價(jià)格平均為424美元/噸，比2003年同期上漲了60％，國(guó)內(nèi)進(jìn)口氧化鋁港口價(jià)平均為4940元/噸，同比上漲72％，再加上同期海運(yùn)費(fèi)大幅上漲的因素，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的漲幅基本一致�？傮w來(lái)看，發(fā)展氧化鋁項(xiàng)目投資大、周期長(zhǎng)、工藝相對(duì)復(fù)雜、風(fēng)險(xiǎn)較大。因此，在2005年甚至2006年氧化鋁價(jià)格高位運(yùn)行的可能性仍然存在，這為滬鋁價(jià)格上行構(gòu)成了支撐。山東鋁棒  　　從2004年國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)的運(yùn)行情況來(lái)看，當(dāng)年9月30日調(diào)價(jià)后，中鋁公司現(xiàn)貨氧化鋁售價(jià)為4130元/噸。國(guó)內(nèi)價(jià)格與進(jìn)口價(jià)格的上升再次抬高了鋁廠的生產(chǎn)成本，成為當(dāng)年9月份鋁價(jià)上行的動(dòng)力之一，從這個(gè)意義上講，氧化鋁價(jià)格上漲成為電解鋁價(jià)格上漲的助推器。相信國(guó)家也會(huì)借高度壟斷的氧化鋁來(lái)擠壓中小鋁廠，從而加快鋁業(yè)的整合。 　山東鋁棒 　另外，現(xiàn)階段我國(guó)煤炭供應(yīng)緊張和原油價(jià)格高企，以及人民幣加息措施也會(huì)使鋁的生產(chǎn)成本上升，預(yù)計(jì)至少2005年上半年我國(guó)電解鋁行業(yè)仍將面臨銀根緊縮、電力緊張、電價(jià)上漲等重重制約。而這樣的狀況非常有利于鋁價(jià)走強(qiáng)。 山東鋁棒 　　三、銅鋁差價(jià)日益增大，并使得在終用途上鋁的替代性增強(qiáng)，進(jìn)而將促使鋁消費(fèi)加大 　　從歷史資料來(lái)看，銅鋁價(jià)差超過(guò)1200美元就表明市場(chǎng)處于非常狀態(tài)，即使短期內(nèi)價(jià)差會(huì)沖到1350美元的頂峰，但長(zhǎng)期維持是無(wú)法想象的。所以，即使銅價(jià)某一天大幅下跌，鋁價(jià)能否跟跌值得懷疑?另外，我們注意到國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅鋁價(jià)差已擴(kuò)大到了15000元以上，這更是一個(gè)令人不安的高價(jià)差，也就是說(shuō)一噸銅的價(jià)格可以買到兩噸鋁，這有將促使鋁替代銅的步伐大大加快，并促使鋁消費(fèi)增加。 　　綜上所述，滬鋁在2005年的走勢(shì)可能較為復(fù)雜，國(guó)家的宏觀調(diào)控不會(huì)使鋁價(jià)在短期內(nèi)大幅上揚(yáng)，但就中長(zhǎng)期而言，國(guó)家宏觀調(diào)控和其他基本面因素的變化會(huì)對(duì)滬鋁價(jià)格走高提供支持。